大股東包商銀行被接管 包銀消金業績成謎引投資者擔憂

隨着上市公司、銀行年報的密集披露,持牌消費金融公司業績也浮出水面。數據显示,2018年,大部分持牌消費金融公司均實現了盈利,其中捷信消費金融和招聯消費金融2家公司的凈利潤更是突破了10億元,位居行業前列。

然而,同樣作為“正規軍”的包銀消費金融股份有限公司(以下簡稱:“包銀消費金融”)卻顯得十分神秘。記者注意到,在包銀消費金融成立2年多的時間里,由於公司大股東包商銀行業績“難產”,使得外界對其的經營狀況知之甚少。

特別是,在近日中國人民銀行和銀保監會宣布對包商銀行實行接管后,更是引發了不少投資者對包銀消費金融未來的擔憂。

公司業績“成謎”

據官網介紹,包銀消費金融目前主打低息消費貸。其聲稱,用戶最高可借20萬,極速放款,隨借隨還,日利率低至0.00025%,無需抵押最快可當天放款。但根據部分已經使用過的用戶在網上反饋的信息來看,包銀消費金融有時會出現還不上款的情況,比如系統自動扣款失敗、或者是借款人主動還款显示扣款成功,但還款頁面並沒有及時更新。

此外,作為一家持牌消費金融公司,外界對其的業績也同樣十分關注。然而,記者無論是在查詢包商銀行官網,還是向包銀消費金融發去採訪提綱,均未能得到有關消息。

值得注意的是,2018年4月28日,包商銀行曾發布公告稱“由於我公司預計4月30日前不能完成年度報告的審批程序,因此年報披露時間將往後延遲”,並將披露時間擬定於2018年6月30日前。

然而,時至2018年6月28日,包商銀行再度發布公告稱“暫不披露2017年度報告”,理由則是包商銀行“擬引入戰略投資者,主要股東股權可能發生變動”。

事實上,包商銀行的“爽約”也讓不少投資者對其2018年的經營狀況抱有期待,但正當業界翹首以盼時,2019年5月24日,中國人民銀行和銀保監會宣布對包商銀行實行監管,接管期限是1年。

此舉也引發了業界對包銀消費金融未來的擔憂。某消費金融公司內部人士對記者表示,作為一家銀行系持牌消費金融公司,當大股東出現問題被接管后,其經營情況必定會受到影響。

資料显示,包銀消費金融公司由包商銀行控股併發起設立,是內蒙古首家消費金融公司,全國第17家獲批開業的持牌消費金融公司,於2016年11月8日獲批籌建,同年12月16日獲批開業,註冊資本金為3億元。

持牌系業績分化

截至目前,全國共設立了23家消費金融公司,大部分消費金融公司在2015至2017年設立,2017年,全國共批准成立4家消費金融公司,2016年6家,2015年6家,2014年2家,2011年1家,2010年3家。在這23家消費金融公司中又可以分為銀行系和產業系,銀行系的消金公司佔大部分。

值得注意的是,在過去一年中,由於消費金融行業經歷了多重複雜風險的考驗,持牌消金公司的經營狀況也出現進一步分化和洗牌。

根據易觀國際不完全統計,雖然披露增長率的持牌消費金融公司全部實現營收正向增長,但受到業績基數增大、監管趨嚴、成本(資金、獲客、 風控等)上升、資本金約束等多方面因素影響,大部分披露業績的消費金融公司的營收增長率相比2017年出現了不同程度的下滑。

記者注意到,從已公布數據來看,2018年,捷信、招聯和馬上消費金融凈利潤排名前三,穩居消金公司第一梯隊;第二梯隊是緊跟其後的中銀、中郵、海爾、湖北消費金融,這四家公司凈利潤均達到億元以上;錦程、哈銀、蘇寧等八家公司凈利潤均未突破1億元,為第三梯隊。

但從盈利指標來看,雖然大部分消費金融公司實現了利潤增長,但仍有華融等幾家公司因為控股股東風波、資本金限制等因素出現了利潤大幅下滑的情況。同時,隨着消費金融公司利潤基數的持續增大和行業競爭程度的不斷提高,消費金融公司的利潤增長率也較難再次出現破千的快速增長。

數據显示,在完整披露2018和2017年利潤率的10家消費金融公司當中,除了幸福、長銀五八和興業三家消費金融公司之外,其他7家消費金融公司的利潤率均出現了不同程度的下滑。2018年,14家消費金融公司當中,有6家消費金融公司利潤率在15%以上,另外還有6家消費金融公司的利潤率在6%-10%左右。

在易觀國際看來,我國消費金融行業處於市場啟動期。一方面,我國消費金融行業發展時間仍然不長,消費信貸餘額佔GDP12.5%的比例相比美國19.6%的比例仍然不高;另一方面,市場從業者在展業過程當中出現的暴力催收、違規放貸等一系列問題和監管的持續規範使得整個行業的未來發展存在諸多未知。

中泰證券分析師陸婕表示,持牌消費金融公司需要建立差異化的競爭優勢,進一步發揮股東帶來的場景優勢,形成獨特的獲客及風控能力,通過金融科技的運用優化流程,提升效率,維持穩定的盈利能力。

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人臉支付技術主要原理和概念介紹

今日,隨著支付寶蜻蜓、微信青蛙以及人行牽頭銀聯和各商業銀行推進落地的刷臉支付系統陸續開始推向市場,筆者近期分別對相關產業各方採用的技術方案和原理進行了一些學習和研究,在此做一下記錄和分享。

什麼是人臉支付技術

人臉支付技術是利用受理終端的人臉採集能力,通過人臉識別技術(1:1 or 1:N)獲取持卡人支付賬戶信息,結合Token技術、PIN加密技術、大數據分析等形成的新型支付技術。人臉支付技術通常涉及兩個方面,一方面是人臉支付受理終端,一方面是人臉支付受理平台。

從人臉支付受理終端側來看,主要涉及:人臉圖像採集及檢測技術、人臉圖像預處理技術、活體檢測等。從平台側來看,主要涉及:人臉圖像特徵提取技術、人臉圖像匹配與識別技術。

人臉支付技術中涉及的一些關鍵技術概念和原理

從上述的幾項技術中,我們需要首先了解下面的這些關鍵技術概念和原理。

什麼是雙目攝像頭

我們通常使用的在手機上用於拍照的前置攝像頭,都是普通的可見光VGA攝像頭,也叫單目攝像頭,所以單目攝像頭一般需要通過動作配合、行為分析等模式實現活體檢測。而雙目攝像頭是指設備上除了一個可見光VGA的攝像頭外,還有另外一個或多個用於採集視覺的部件(如黑白攝像頭、長焦/定焦攝像頭、近紅外攝像頭、結構光組件、TOF組件等)。這也是我們看到在我們一些高端手機、支付寶蜻蜓和微信青蛙提供的攝像頭中採用的一些技術。

一般人臉識別中用到的是近紅外攝像頭、結構光組件、TOF組件等。具體的形式上可能有多個部件組成。雙目攝像頭通過採集物體的深度數據,與VGA攝像頭採集的2D平面照片數據組合成物體的3D模型,所以又稱之為3D攝像頭。雙目攝像頭在滿足基本人像信息採集的同時,還能提供快速(<1s)、高精度的活體檢測能力,判斷採集的物體是否是真人活體。

為什麼人臉支付首次需要輸入手機號

這其實就是我們人臉識別中的一個經典問題,也就是1:1模式和1:N模式。 1:1的模式是指用現場採集的某客戶的圖像與之前系統中留存的該客戶圖像直接進行對比,這樣就需要用一個索引在後台留存的數據中先找到該客戶的圖像,比如手機號或者PIN等。而1:N的模式是指用現場採集的某客戶的圖像與在系統中留存的N個人照片裡逐一比對,找到庫裡那個當前客戶的圖像,並且獲得相應的關聯信息,如捆綁的卡號或者支付賬號,這就好比大海撈針,在茫茫人海中去找到這一張圖像。在N的規模如果達到比較大的程度時(一般像微信支付寶後台都是億級用戶),識別的準確度會急劇下降,識別的效率也會大受影響。

所以通常情況下,首次支付會採用手機號或者PIN作為圖像的索引,採用1:1模式,快速索引出人臉,而在再次到店支付時,可以使用1:N模式,在本地不多的緩存客戶圖像中直接匹配,提高客戶體驗度。

人臉支付應用於支付場景的特殊性

這其實也是很多專家在評論人臉支付時談到的問題,首先,人臉識別是一種相似度識別,跟採用的算法以及設定的閾值有很大關係,單純靠人臉識別這一項技術是不能完全滿足支付主體唯一性的要求的,所以勢必還得添加其他輔助手段;其次,人臉特徵一方面可以隨身攜帶並且易於獲取,本身就是一種非常好的支付載體,但是與傳統的密碼和卡不一樣的是,人臉特徵如果作為支付中的一個重要因素,一旦出現風險,無法進行作廢、掛失、更換等操作。

人臉支付的欺詐手段和防範措施

這方面技術從低到高,有照片、視頻、3D面具。照片和視頻都可以通過合法途徑獲取,比如可通過網上個人主頁、微信朋友圈、街邊偷拍等途徑獲得。而另據報導,日本有公司已經能生產3D打印面具,如下圖所示。

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九城股東大會投票通過增資等提案 擬推動與賈躍亭旗下FF合作

摘要 【九城股東大會投票通過增資等提案 擬推動與賈躍亭旗下FF合作】5月6日,據知情人士向21世紀經濟報道記者透露,互聯網企業第九城市今天結束了於香港召開的特別股東大會,經出席股東會股東進行投票表決,通過了擴大公司註冊資金、修改公司章程等提案。(21世紀)

5月6日,據知情人士向21世紀經濟報道記者透露,互聯網企業第九城市(納斯達克:NCTY,以下簡稱“九城”)今天結束了於香港召開的特別股東大會,經出席股東會股東進行投票表決,通過了擴大公司註冊資金、修改公司章程等提案。

今年3月,九城與法拉第未來(Faraday & Future Inc,簡稱“FF”)聯合宣布,雙方將共同建立合資公司,在中國生產、製造、運營及銷售豪華智能互聯網電動車。在滿足一定條件的情況下,九城將分三期向合資公司注資最高達6億美元;而FF將向合資公司注入中國相關生產基地資產,並將對合資公司授予指定車型的獨家生產、營銷及銷售權。九城將藉此轉型為高科技多元化公司。

除了進軍互聯網電動車產業外,九城目前正與多個包括電動車充電網路、新能源儲集、互聯網智慧城市建設等多個領域的潛在合作夥伴進行商談,為轉型積極全鏈布局。

此次特別股東大會對增資及公司章程修改等提案的通過,為九城轉型奠定了良好的基礎和法源依據,九城後續將據此推進多項資本及生態合作。據悉,下一步九城近期將向SEC遞交招股書說明書。

值得注意的是,FF創始人、全球CEO賈躍亭在樂視爆發危機后,遠走美國一心造車,已經過去快兩年。今日,有媒體報道稱,賈躍亭即將回國配合調查。對此消息,法拉第未來(FF)相關人士稱:“以上市公司信息披露為準,因為這個和FF沒關係。”

樂視網方面同樣沒有公開回應,是有內部人士表示,當下一切必須以上市公司公告為準,民眾不應傳謠。

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(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF075)

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發改委:放寬落戶不等於放鬆房地產調控

摘要 【發改委:放寬落戶不等於放鬆房地產調控】國家發改委發展戰略和規劃司司長陳亞軍6日在國家發改委就建立健全城鄉融合發展體制機制和政策體系有關情況舉行的發布會中表示,要把握好對農業轉移人口市民化意義的認識,還要把握好政策的內涵,避免引起對政策的誤讀或者曲解。不能片面理解為這是搶人大戰,也不能片面地理解為這是放鬆房地產調控。應該始終把房地產平穩健康發展這個底線堅持好,城市既要滿足剛性和改善性的住房需求,同時又要堅決避免投機者藉機“鑽空子”,落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制,防止房價大起大落。(中國證券報)

國家發改委發展戰略和規劃司司長陳亞軍6日在國家發改委就建立健全城鄉融合發展體制機制和政策體系有關情況舉行的發布會中表示,要把握好對農業轉移人口市民化意義的認識,還要把握好政策的內涵,避免引起對政策的誤讀或者曲解。不能片面理解為這是搶人大戰,也不能片面地理解為這是放鬆房地產調控。應該始終把房地產平穩健康發展這個底線堅持好,城市既要滿足剛性和改善性的住房需求,同時又要堅決避免投機者藉機“鑽空子”,落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制,防止房價大起大落。

  城市絕不能搞選擇性落戶

陳亞軍表示,解決市民化問題的途徑是“兩條腿一塊走”。第一條腿是落戶,要促進有條件、有能力在城市穩定就業生活的農業轉移人口落戶。餘下的要通過居住證制度全覆蓋,實現以居住證為載體提供城鎮基本公共服務。要解決好落戶的問題,需要大中小城市和小城鎮聯動,需要推動大中小城市放開放寬落戶限制。

他指出,首先,不能搞選擇性的改革。解決农民工的落戶問題首先是堅持存量優先、帶動增量的原則。城市需要人才,但是更需要不同層次的人口,絕不能搞選擇性落戶。第二,放寬落戶不等於放鬆對房地產的調控。第三,消除城市落戶的限制並不是放棄對人口的因城施策。超大城市、特大城市要更多的通過優化積分落戶的政策來調控人口,既要留下願意來城市發展、能為城市做出貢獻的人口,又要立足城市功能定位,防止無序的蔓延。

  穩慎改革農村宅基地制度

陳亞軍指出,穩慎改革農村宅基地制度,加快探索宅基地所有權、資格權、使用權“三權分置”,探索對增量宅基地實行集約有獎、對存量宅基地實行退出有償。按照國家統一部署,在符合國土空間規劃、用途管制和依法取得的前提下,允許農村集體經營性建設用地入市,允許就地入市或異地調整入市;允許村集體在农民自願前提下,依法把有償收回的閑置宅基地、廢棄的集體公益性建設用地轉變為集體經營性建設用地入市。

國家發改委發展戰略和規劃司處長劉春雨指出,需要注意的是城裡人到農村買宅基地的口子不能開,按規劃嚴格實行土地用途管制的原則不能突破,嚴格禁止下鄉利用農村宅基地建設別墅大院和私人會館。

劉春雨指出,這項改革還是在部分地區開展試點,未來在全國範圍內普遍推開的路徑和時間節點,要視土地管理法的修改情況和國家統一部署來安排,要在修法的基礎上進行全面推開。在推進農村集體經營性建設用地入市過程中,要嚴格守住土地所有制的性質不改變、耕地紅線不突破、农民利益不受損,不能把集體所有制改沒了、耕地改少了、农民利益受損了。此外,也要重點守住生態保護的紅線,守住鄉村文化的根脈,還要有效防範各類政治、經濟、社會等有可能發生的潛在風險。要把農村集體經營性建設用地入市的基礎做紮實,確保待入市的土地符合空間規劃、用途管制和依法取得,不得突破現有規劃,不得隨意改變土地用途,不得出現違法用地的行為。

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(文章來源:中國證券報)

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市場大幅調整意外泄露天機:他們建倉速度為何如此之快?

摘要 【市場大幅調整意外泄露天機:他們建倉速度為何如此之快?】A股市場大幅調整,意外曝光了次新基金的倉位情況。統計結果显示,部分知名產品不僅建倉迅速,而且倉位極高,折射出基金對後市的態度。(上證報)

A股市場大幅調整,意外曝光了次新基金的倉位情況。

統計結果显示,部分知名產品不僅建倉迅速,而且倉位極高,折射出基金對後市的態度。

部分次新基金倉位較高

一般而言,在建倉初期,由於基金倉位是從無到有,基金凈值的變動能否跟上相關指數或者基準的變動,是判斷該基金是否建倉的標準之一,且偏離度越小,基金的倉位相對也就越高。

劉彥春管理的景順長城集英成長兩年於4月16日剛剛成立。5月6日,上證指數大跌5.58%,該基金的單日凈值跌幅則為5.38%,兩者之間的偏離度僅有0.2個百分點,显示出該基金建倉速度迅猛,且倉位水平極高。

無獨有偶,汪孟海管理的富國消費升級成立於2月20日,在市場大跌的當天,其單日凈值跌幅也達到3.89%。

也有一些明星產品雖未公布5月6日的凈值變動情況,但結合其此前的凈值表現,我們也能大致推算到其倉位偏高。

例如丘棟榮管理的中庚小盤價值,該基金成立於4月初,截至4月26日的前一周凈值下跌3.13%,而同期上證指數下跌5.64%。

此外,莫海波的萬家社會責任定開A、萬家社會責任定開B,以及傅鵬博旗下的睿遠成長價值A、睿遠成長價值B也都與之類似。

業內人士表示,次新基金,尤其是知名產品,建倉之快,力度之大,直接反映出一些公募基金對目前股市估值點位認可的態度。

事實上,記者這两天的採訪也了解到,基金對股市長期走勢依然保持樂觀。

選股難度正在加大

不過,面對近期大幅震蕩的股市,不少基金也坦言,短期A股市場面臨的不確定性正在增加,選股難度逐漸提高。

招商基金就表示,結合A股情況來看,短期股市面臨的不確定性增加,市場需要消化預期搖擺的利空。

廣發基金宏觀策略部也表示,短期來看,市場情緒再受擾動,市場仍有調整壓力。

隨着不確定性增加,基金在選股上也加大了“精挑細選”的策略。

“近期,從歐菲光到康美葯業,多隻曾經的白馬股突然出現意外狀況,這也是股市大幅震蕩的原因之一,踩雷事件頻發使得我們對未來的選股越來越謹慎。”滬上一位基金經理對記者表示。

景順長城基金的劉彥春認為,從去年10月見底以來,權益市場持續震蕩反彈,權益資產的風險溢價已經回歸均值,估值修復接近尾聲。“躺着賺錢的時間窗口正在過去,要做好賺辛苦錢的準備。”

(文章來源:上海證券報)

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中國銀河國際連發兩份“賣出”評級報告 分別為格力電器和國軒高科

摘要 【中國銀河國際連發兩份“賣出”評級報告 分別為格力電器和國軒高科】中國銀河國際在不足半個月的時間里,連發兩份研報將格力電器、國軒高科的評級調至“沽出(SELL)”。據中國銀河國際給出的釋義,給予“沽出”評級的公司,其股價12個月內將下跌20%以上。(證券日報)

近日,券商個股評級多空分歧愈演愈烈,“賣出”評級也密集出現。

中國銀河國際在不足半個月的時間里,連發兩份研報將格力電器、國軒高科的評級調至“沽出(SELL)”。據中國銀河國際給出的釋義,給予“沽出”評級的公司,其股價12個月內將下跌20%以上。

5月6日,中國銀河國際發出一篇關於格力電器的研報,給予“沽出(SELL)”評級,目標價44元/股,以目前股價測算還有21%的下跌空間。截至5月7日收盤,格力電器的股價為53.42元,今年以來的漲幅為52.24%。

從格力電器的財務數據來看,其主營業績穩健,現金流狀況良好。其中,2018年格力電器實現營業總收入2000.24億元,同比增長33.33%,實現歸屬母公司的凈利潤262.03億元,同比增長16.97%;2019年一季度實現營業收入405.48億元,同比增長2.49%;實現歸母凈利潤56.72億元,同比增長1.62%,扣非歸母凈利潤51.13億元,同比增長22.16%。

中國銀河國際研究認為:“一季度收入增長放緩是由於格力電器高渠道庫存水平和季節性因素造成。同時,隨着格力電器投資於新產品的開發和多元化收入組合,銷售和研發費用將增加,並對凈利潤構成壓力。”

中國銀河國際研報表示,從歷史分紅上看,格力電器一直維持約70%的派息率。儘管公司今年現金儲備高達約1130億元,但公司仍將派息率降至約50%,這反映公司為併購活動保留現金。

在格力電器估值方面,中國銀河國際也表示其估值偏高,其認為“由於此前珠海市國資委擬出售公司15%股權消息的影響,公司估值仍處於歷史高位,但最終買家仍不明確。 格力電器的高渠道庫存、較慢的每股盈利增長和歷史高位估值,都使我們對該股份持謹慎態度。”

與中國銀河國際不同的是,內地券商的態度截然相反。近一個月,15家券商發布34篇研報推薦“買入”格力電器,華泰證券給予格力電器最高目標價80.96元/股,東北證券給予其最低目標價也有67元/股。同時,華創證券發出2篇研報給予其“強烈推薦”評級,東莞證券調高至“推薦”評級。其中,華創證券給出的推薦邏輯是,“格力電器作為空調行業絕對龍頭,盈利能力平穩上升,混改有望優化治理,多元化戰略穩步推進,為未來持續穩定發展提供有力支撐。”東莞證券的推薦邏輯則是,“格力電器目前估值較對標公司差距明顯,股權轉讓具有治理結構改善預期, 市場會給予相應估值抬升預期。”

這並不是中國銀河國際近期給出的第一份唱空研報,就在4月29日,中國銀河國際也針對國軒高科給出一份“沽出(SELL)”評級報告。

中國銀河國際給予國軒高科的目標價為11元/股,並表示,“國軒高科作為一個較小的公司,在未來與國內領先企業以及國外對手的競爭中,生存的難度應該更大。盈利增長復蘇前景不佳,將使其股價在2019年面臨壓力。”不過,近一個月,浙商證券、國信證券均給予國軒高科“買入”評級,平安證券給予其“強烈推薦”評級,中銀國際給予其“增持”評級。

上述給出“賣出”評級的中國銀河國際金融控股有限公司,是中國銀河證券股份有限公司於中國香港第一家設立的全資海外子公司,2011年2月份於香港註冊成立,主要開展海外業務。與國內機構相比,外資券商或者內資券商的海外子公司發布A股賣出評級研報數量更多。一位券商分析師對記者表示:“國內機構確實很少發看空的報告。考慮到券商所服務的客戶群體類別不同, 目前市場上的 ‘賣出’評級多以外資機構發布為主。”

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(文章來源:證券日報)

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中國銀河國際連發兩份“賣出”評級報告 分別為格力電器和國軒高科

滬指收盤跌逾1%失守2900點 人造肉概念股逆市掀漲停潮

摘要【收盤播報】A股今日延續疲弱態勢,滬指收盤下跌逾1%,失守2900點整數關口。市場成交量繼續萎縮,兩市合計成交不足5000億元,人造肉概念股逆市掀漲停潮。

  A股今日延續疲弱態勢,滬指收盤下跌1.12%,失守2900點整數關口,收報2893.76點。市場成交量繼續萎縮,兩市合計成交僅有4888億元,行業板塊漲少跌多,人造肉概念股逆市掀漲停潮。

  今日消息面:

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  展望後市,聯訊證券策略分析師康崇利表示,此輪調整結束時間預計還有兩週。從滬指年初低點到目前的周線圖觀察,數字5為一個週期:1月4日-2月1日為一個5週週期,運行方式以小幅攀升為主;2月15日-3月15日為第二個5週週期,完成了快速拉升及預阻震蕩走勢;3月22日-4月19日為第三個5週週期,形成了再度跳空加速並形成了此輪行情高點;4月26日開始了第四個5週週期,走出了見頂調整趨勢,目前運行了接近3週,預計還有2週結束。

  新時代證券策略分析師樊繼拓表示,5月上旬市場可能在季報落地的帶動下有小幅的反彈,不過空間不會很大,之後會繼續回到休整的狀態。這一輪休整不會改變2019年熊轉牛的大格局,但由於場外增量資金進來的量不夠大,所以戰術上,不管是相對收益投資者,還是絕對收益投資者,都需要適當防守,等待下半年的機會。

  相比之下,財通證券策略分析師馬濤持相對積極態度,其表示雖然A股出現了一定幅度的回調,但是短期基本面仍在復蘇,A股的上漲趨勢有望延續,現在是一個較好的加倉時點。

  馬濤表示,短期經濟見底復蘇的趨勢延續,A股仍將維持震蕩上漲格局。但是之後的上漲,市場將會更多的回歸具有基本面的個股。藍籌股中相對看好銀行,以及業績見底回升的醫藥、汽車。成長股則相對看好傳媒,以及各細分行業的龍頭。同時,主題方面建議投資者關注“一帶一路”、國企改革、西部大開發等政策性主題的投資機會。

東吳證券策略分析師王楊表示,就A股後續走勢而言,當前處在牛市行情啟動的底部區域,短期調整是入場機會,短週期經濟復蘇背景下,A股企業盈利觸底回升,且盈利韌性強於宏觀韌性,指數上,A股處在牛市初級階段,後續將展開鋸齒形震蕩上行;結構上,題材股退潮,市場回歸基本面,成長和價值雙輪驅動,價值是壓艙石,科技是主線,低估值早週期估值修復。

興業證券全球首席策略分析師張憶東認為,市場調整是買入核心資產的良機,跌出來將是更好的機會。在張憶東看來,2019年一季度,上市公司最大的亮點是,在流動性改善、大規模減稅降費的環境下,經營性現金流已出現大幅改善,盈利能力有企穩的跡象。而在整體盈利能力有企穩跡象的大環境下,結構分化將更加明顯,一批優秀企業的盈利將率先改善。

  張憶東預計,行情調整後將大幅分化,垃圾股墜落,而基本面穩健的核心資產在砸出“黃金坑”後將走強。建議聚焦各行各業的核心資產,逢低佈局長線確定性強的消費、保險銀行等傳統核心資產,以及具有創新能力的製造業和新興行業核心資產。

  操作策略上,中信建投策略分析師張玉龍表示,A股業績變化、經濟結構改革、海外市場變化和外資行為將成為主導5月行情的關鍵因素。市場將在震蕩中緩慢上行,盈利成為驅動慢牛行情的核心主線。從性價比角度來看:在成熟的傳統行業中,從PB-ROE的標準來看,最具備性價比優勢的是銀行、地產、建材行業。在具備成長性的行業中,從PEG的標準來看,家電、白酒等食品飲料板塊具備優勢。從政策驅動的角度來看,科技龍頭和券商將持續受益。

光大證券表示,首先維持低配週期:一季度經濟開局良好,但製造業固定資產投資還在下滑,企業投資意願和擴張動力仍較弱,“房住不炒”意味著地產復蘇邏輯的不確定性。週期板塊吸引力需關注後續基建投資規模和地產開工數據。其次,必選消費標配,可選超配。3月社零增速明顯提升,4月降低增值稅政策仍有利消費品。未來相關政策的出台有望對可選消費中的家電、汽車銷量形成一定提振,地產數據好轉也對地產後週期行業產生一定支撐。必需消費雖受益通脹和5月納入MSCI的外資流入,但估值已處歷史高分位。再次,成長標配,5G產業鏈超配。科創行業的基本面仍較弱,減持壓力大,但蘋果高通和解和5G領域投資加大意味著邊際好轉,預計行業將出現分化,配置向龍頭集中。5G產業鏈受益高景氣度,建議超配。最後超配中小銀行,標配保險,低配券商地產。

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(文章來源:東方財富證券研究所)

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滬指收盤跌逾1%失守2900點 人造肉概念股逆市掀漲停潮

離岸人民幣兌美元跌破6.85關口 日內跌超400點

摘要 【行情】離岸人民幣兌美元跌破6.85關口,日內跌超400點。在岸人民幣兌美元跌破6.82關口,日內跌超350點。

離岸人民幣兌美元跌破6.85關口,日內跌超400點。在岸人民幣兌美元跌破6.82關口,日內跌超350點。

機構觀點

國開證券研究部研究員王鵬:增強人民幣匯率彈性勢在必行

自2005年以來,我國經常賬戶餘額持續保持較大順差,至2007年美國金融危機爆發前,我國經常賬戶餘額佔GDP的比重最高達10%以上。但是,2008年之後,經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降。據國際貨幣基金組織預計,2019年中國經常賬戶餘額將佔GDP0.5%左右,2022年將持續進入負增長區間,到2024年將達到-0.2%。

我國經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降甚至為負究竟說明什麼?這一狀況會對國際收支等宏觀經濟產生什麼樣的影響?筆者認為,經常賬戶順差持續縮小,說明我國利用國外商品資源的能力增強,是一國獲取國際商品資源能力的體現。但從一國國際收支出發,如果經常賬戶順差持續減少,作為複式記賬法平衡的國際收支賬戶而言,要麼在保持金融賬戶穩定的情況下,外匯儲備持續減少,要麼在保證外匯儲備相對穩定的情況下,國際收支賬戶中的非儲備金融賬戶項要持續流入。比如2015-2016年,我國就出現經常賬戶順差減少和金融賬戶逆差雙重因素導致的外匯儲備大幅減少的情形。可見,為了維持國際收支平衡和降低國際收支風險,需要在經常賬戶順差持續減少的情況下,保證金融賬戶持續流入的穩定。而金融賬戶持續流入的一個現實條件,就是人民幣需要具備一定的吸引力。

人民幣具備吸引力的條件主要有兩點:一是價格要有彈性。沒有彈性的匯率或者說受控制的匯率,因為不具有適當波動的資產屬性而不具有吸引力。二是進出要自由。只有進出自由才能體現出充分供求關係的價格水平,否則由於進出不自由所形成的兩個相對獨立的市場,所反映出來的匯率水平是不真實的。

但是,匯率的波動也不是沒有邊界,一旦匯率過度波動則會造成國際收支風險。基於此,就需要一定的外匯儲備來干預匯率過度貶值帶來的風險,可以說,外匯儲備是不使人民幣匯率過度波動的“量”的保證,從這個意義上看,足量的外匯儲備具有一定的合理性。但是,一味靠外匯儲備的干預來穩定一國匯率水平,並不是健康穩定的匯率形成機制。

哪種匯率形成機制才是健康穩定的呢?基於經濟基本面良好、經濟結構相對合理以及各類價格體系(比如利率體系、資源價格體系)彈性充分的市場化匯率,才是理解匯率形成機制的“正確姿態”。可見,匯率的長期健康穩定需要匯率彈性自如,除了發生極端情況之外,匯率的彈性主要應由市場決定。增強匯率彈性與匯率的健康穩定不僅不矛盾,而且是匯率健康穩定的長效解決機制。

如何才能增強人民幣的匯率彈性?筆者認為,這需要從兩個方面入手。一是堅持建設既有深度又有廣度的人民幣外匯市場及其相關市場。為了形成具有充分彈性的人民幣匯率,人民幣外匯以及相關市場建設的“築巢引鳳”之舉永遠沒有終點。

近年來,在金融市場開放方面,我國按照國際標準,持續推動外匯市場、債券市場、股票市場、金融衍生品市場對外開放,擴大跨境投融資的渠道,完善相關制度安排。2018年,境外投資者投資中國債券市場增加近6000億元,總量達到約1.8萬億元。雖然絕對額增加較快,但是從相對數看,市場建設的空間仍然較大。在債券市場上,境外投資者佔比僅為2.3%,在股票市場上,境外投資者佔比也僅為2.7%。隨着外匯及其衍生品市場、國內各類資產市場開放程度的不斷提升,我國外匯市場的品種不斷擴充,市場的規模不斷擴大,進而使得人民幣匯率定價充分,人民幣匯率的彈性才能真正增強。

二是在匯率形成機制改革過程中,需要一定的智慧和勇氣。匯率改革過程中,過度干預或缺乏干預均易造成匯率的劇烈波動,因此增強人民幣匯率彈性,更多地需要改革調控的智慧和勇氣。

匯率改革的智慧主要體現在增強匯率彈性眾多條件成熟度的時機判斷上,以及其他宏觀條件的配合是否適宜等。匯率改革的勇氣體現在付諸改革政策實施過程中,面對超出預期的外部環境變化以及面臨困難后能夠繼續朝市場化改革方向的毅力。

2015年“8·11”匯改后,美聯儲緊縮周期導致的美元指數持續上升給人民幣造成巨大的貶值壓力,我國動用外匯儲備以及其他外匯措施為穩定人民幣匯率做出了巨大努力,但這種努力在沒有史無前例的人民幣貶值壓力面前,極易造成人民幣匯率波動預期的紊亂。通過吸取本次經驗教訓,在2018年6月開始的人民幣快速貶值狀況面前,決策層保持定力,始終對人民幣匯率的貶值保持相對中性政策,由市場決定人民幣匯率走勢,體現出了較高的智慧和勇氣。

總之,在當前以及未來一段時期,經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降的背景下,我國需要金融賬戶資金的持續流入來維護國際收支平衡,而維持國際資金的持續流入,增強人民幣匯率彈性勢在必行。

(文章來源:東方財富證券研究所)

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天貓618前商家搶灘直播 場均觀看量超5萬

【億邦動力訊】5月17日,億邦動力了解到,寶潔旗下護膚品牌OLAY的天貓官方旗艦店,在天貓618前的店鋪直播取得了店鋪日均直播時長達到8小時以上、場均觀看量超過5萬、近半年的店鋪直播成交對比17年全年直播增長超過500倍的成績。而這來源於專門為品牌量身定製直播方案的直播服務商。

數據显示,如今淘寶直播的整體場次中,淘寶天貓商家的直播佔到了七成。在這樣的需求下,能夠為商家提供直播間全套解決方案的直播服務商應運而生。淘寶直播也表示,將幫助商家提升直播效率,用100家核心服務商服務1000個重點品牌。即將到來的天貓618,淘寶直播將成為品牌、商家的標配,預計帶動成交突破130億。

去年雙11之前,OLAY引入了直播服務商。在完整專業的直播規劃執行下,OLAY官方旗艦店在去年雙11進行了從預售、爆發到售後持續24天的直播,總觀看量超過260萬。目前店鋪每個月都有70-80場直播,粉絲幾乎在任何時間進店都能看到直播。近半年的店鋪直播成交對比17年全年直播的增長更是超過500倍。

目前,越來越多的商家將直播作為店鋪運營的主要方式之一。今年4月,美妝行業開播商家數同比增長超60%,日均引導成交同比增長超90%。除了美妝行業外,5月初淘寶直播還專門為品牌開啟了一場品牌C位賽,吸引各大品牌都嘗試使用直播的方式,當天開播的商家數猛增60%。

除了店鋪的日常直播外,針對天貓618期間商家的臨時直播需求,直播服務商還可以按小時和場次代運營商家直播。在直播服務商的賦能下,燈火通明的直播間無疑將成為天貓618期間更多商家和品牌觸達消費者的窗口。

(文/寬帥)

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南亞科5/21~22參加Deutsche舉辦之海外法說會

南亞科5/21~22參加Deutsche舉辦之海外法說會

2019/05/20 14:48
Moneydj理財網

公開資訊觀測站重大訊息公告

(2408)南亞科-公告本公司受邀參加Deutsche舉辦之10th Annual dbAccess Asia Conference 2019

符合條款第四條第XX款:12
事實發生日:108/05/21
1.召開法人說明會之日期:108/05/21 ~ 108/05/22
2.召開法人說明會之時間:09 時 00 分
3.召開法人說明會之地點:新加坡
4.法人說明會擇要訊息:本公司財務業務相關資訊說明
5.其他應敘明事項:本公司受邀參加Deutsche舉辦之10th Annual dbAccess Asia Conference 2019
完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。

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