摘要 【6日北向資金復盤：上午瘋狂流出 下午殺回馬槍轉頭抄底】5月6日下午北向資金凈流出金額減少了30億元左右，這意味着部分北向資金在下午開始調頭買入，轉身“抄底”，這部分資金主要來自滬股通渠道。
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又是可以載入A股史冊的一個交易日。
5月6日A股全天呈現單邊下跌趨勢，滬指跌幅一度接近6.6%，盤中最低點位跌至2876.47點；創業板指更是一度重挫8.4%，盤中最低點位跌至1487.45點。
截至收盤，上證指數跌5.58%收報2906.46點，勉強守住2900點整數關口；深成指跌7.56%收報8943.52點；創業板指跌7.94%收報1494.89點，失守1500點整數關口。
值得一提的是，收盤后不久，外交部發言人耿爽在當日下午舉行的外交部例行發布會上回應稱：中方團隊正準備赴美磋商。
北向資金扭頭“抄底”
在慘烈的下跌之下，5月6日上午還瘋狂流出的北向資金下午卻打出“回馬槍”。
據東方財富網數據显示，5月6日上午收盤時，北上資金合計凈流出81.9億元，其中滬股通凈流出58.3億元，深股通凈流出23.6億元；然而截至下午收盤時，北上資金凈流出金額縮減至51.88億元，其中滬股通當日凈流出30.72億元，深股通凈流出21.16億元。
對比可見，5月6日下午北向資金凈流出金額減少了30億元左右，這意味着部分北向資金在下午開始調頭買入，轉身“抄底”，這部分資金主要來自滬股通渠道。
短期風險偏好受壓制
不過，相較於北向資金下午的“逆向”操作而言，A股內部資金幾乎毫無抵抗。
5月6日盤后，金鷹基金分析指出，一季度經濟前瞻指標企穩，但經濟仍處於去庫存階段，4月PMI較3月份回落，需求是否企穩仍未明朗。另外，當前中國經濟增長主要面臨的是結構性問題，投資仍有拉動作用但小於歷史可比輪次，結構性改革對於分子端的傳導需要時間，因此預計本輪盈利回升在初始階段的幅度有限。再者，結構性通脹預期制約貨幣政策進一步寬鬆，導致A股處於本輪行情自年初啟動以來的首個震蕩調整階段。
事件壓制短期風險偏好，但並不改變本輪A股行情由政策轉向、長期結構性改革和信用擴張以及盈利企穩所支撐的主邏輯。適度調整后或再次迎來逢低布局的機會。現階段，或進入可左側逐步加倉指數基金的時間段，至於盈利底部右側的配置中，把握行業盈利線索，建議關注：(1)通脹相關領域，保險、農業、超市、百貨；(2)符合產業升級方向的行業，如5G，新能源汽車等領域；(3)中國優勢且高景氣延續的消費(食品飲料、休閑服務、餐飲旅遊)。
華商基金亦於5月6日盤后表示， 2019年在工業企業盈利端走弱的背景下，A股市場的向上動力更多來自於無風險收益率趨勢下行及風險偏好抬升帶來的估值修復機會，由於A股估值已經修復到相對合理水平，短期變數或將對市場本身已經相對謹慎的情緒造成再度衝擊，風險偏好或將進一步下行。
華商基金認為，考慮到一季度經濟已經明顯企穩，在財政發力、信用改善的大背景下，基建、地產合力托底的效果已經顯現，同時製造業投資在總量刺激過程中仍有回落壓力，流動性繼續大幅改善的概率並不是很大，整體上對二季度的A股市場持有謹慎樂觀態度。
此外，融通基金策略分析師劉安坤向21世紀經濟報道記者表示，目前A股基本面仍在下行期，收入增速繼續回落，由於2018年商譽計提問題，盈利由負轉正，但毛利率及ROE繼續下行，在驗證業績的窗口期，市場出現回調也不足為奇。
展望2019年的業績表現，劉安坤認為，正面和負面因素共存，前者包括增值稅下調從4月開始體現、工業品價格回升對毛利率的帶動、消費品去庫存進入後期，而負面的包括地產投資帶動效應的邊際走弱、金融寬鬆預期的收斂，綜合看，2019年中報則有可能出現業績見底回升，下半年則需要觀察減稅效果等。回到A股市場，5-8月份是業績真空期，業績及基本面或許不是市場關注的重點，事件性的風險偏好、通脹、改革或將成為重點。
劉安坤指出，資金面上，5月MSCI首次納入比例從5%上調至10%，帶來邊際增量資金。同時伴隨着旺季的臨近，豬價回升形成一致預期，交易食品項的“通脹”或將是市場關注的一個方向。此外，國企改革、城鎮化等改革舉措的推進也值得關注。
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（文章來源：21世紀經濟報道）
(責任編輯：DF142)
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