十大券商一周策略:A股估值在歷史低位 6月中旬是重要分水嶺 兩大板塊有機會

摘要 【十大券商一周策略:A股估值在歷史低位 6月中旬是重要分水嶺 兩大板塊有機會】中信證券:轉機在6月,A股會逐漸步入上行通道;招商證券:6月中旬是重要分水嶺,A股有望迎來絕境逢生;中泰證券:A股的估值水平有進一步提升空間。

中信證券:轉機在6月,A股會逐漸步入上行通道

一方面,5月製造業PMI显示微觀預期依然偏弱,外部因素影響下5月宏觀數據可能弱於預期。另一方面,預計6月美方的“3000億美元”商品加稅清單落地概率不大,6月下旬的日本G20會再次打開2~3個月的談判緩和窗口。再考慮到相機偏松的政策逐步生效,結合中信證券研究部宏觀組的預測,4、5月份宏觀經濟處於階段性低點,後續將緩慢回升。進入6月後,預計壓制A股估值的主要因素將陸續迎來轉機,以時間換空間后,市場會逐漸步入上行通道,兌現配置價值。

配置上,在轉機落定之前,銀行依然有底倉配置的價值。而在數據探底后,大消費的戰略配置窗口也會在6月打開,建議先重點配置醫藥白馬,並聚焦畜禽養殖等通脹主線。周期方面,地產投資端景氣可持續,產業鏈上的龍頭建議繼續關注。

海通證券:6月仍需警惕,市場風險未釋放完畢

回顧5月,市場在第一周大跌後進入橫盤階段,5月第一周上證綜指從4月底的3078點大幅跳空跌至2845點,之後三周在2900點上下波動,期間最低下探至2833點,前期的上證綜指跳空缺口2804-2838點遲遲未補。這個缺口是牛市缺口,有強支撐?市場調整到位了嗎?展望6月,仍需保持警惕,市場風險未釋放完畢。

①上證綜指3288點以來的調整起源於估值修復后基本面沒跟上,中美貿易摩擦升級使得調整更艱難,對比歷史,調整時空還不夠。②6月仍需警惕幾個風險因素:國內基本面數據繼續回落、美國對中國3000億美元出口增稅、美股下跌短期拖累A股。③短期小心市場再次下探時前期強勢股補跌,未來調整完需要市場面、基本面、政策面共振,且需跟蹤中美貿易談判進展。

招商證券:6月中旬是重要分水嶺,A股有望迎來絕境逢生

進入2019年6月,中美關係成為決定市場的關鍵變化,而中美關係的不確定性對市場造成極強的不確定性。但是,六月中旬是一個重要分水嶺。A股有望迎來絕境逢生。在經歷了多輪預期翻轉后,市場對於中美關係的界定基本是接受了現實。而自5月下旬以來,中方從多個角度不得不對美方進行回擊,六月上旬,市場謹慎情緒將會升溫。六月中旬之後,可能會出現新的變化,6月15日2000億商品的關稅是否還會延後成為關鍵點。從主觀的判斷,出現轉機的概率要大於繼續惡化。如果出現轉機,市場可能會迎來一波值得參与的反彈。

從事件推演的角度來看,進入2019年6月,投資者應該做好兩手準備,六月中上旬在市場不確定較大的情況下,盡可能以防禦配置為主。一旦中美貿易領域出現緩和,市場會把握有限的時間窗口,短期內風險偏好提升,券商、5G、电子等風險偏好改善或者受益中美貿易緩和的板塊可能會有相對收益。

中泰證券:A股的估值水平有進一步提升空間

仔細比較了A股市場的主要指數(上證綜指、滬深300、全A指數、全A剔除金融兩油、創業板綜指等等)與國際上主流指數的估值水平,發現,除了創業板綜指處於歷史60%以上分位,與標普500、納斯達克指數和道瓊斯工業指數類似之外,其他指數均處於歷史25%分位以下,與俄羅斯RTS等指數的估值水平差不多。從三個重要的維度去看,A股的估值水平是有進一步提升空間的。

第一,通過比較國內宏觀經濟基本面與全球宏觀經濟基本面的關係,發現我國的經濟增長仍然在主要的全球經濟體增長中排名第二,僅次於印度的經濟增長,然而A股的PE和PB估值水平仍然是偏低的。看PB估值,A股的水平更加的低。直覺上來說,一個國家的經濟增長和權益市場的估值水平匹配,然而中國的匹配程度並不高。

第二,從主要經濟體的宏觀流動性考察,M2/GDP,M2/總市值這兩個指標衡量國內的宏觀流動性水平,發現,中國的宏觀流動性非常的寬裕,但是國內的估值水平確實全球較低的。

第三,從投資者結構差異角度看,國內市場80%仍然是散戶,而成熟的美國權益市場,不到3成是散戶。散戶的投資具有非理性,情緒衝動等行為,理由具有較高的市場風險偏好能力,然而,國內這樣的散戶市場,卻沒有高估值,而是全球偏低的估值水平。

光大證券:6月17日-28日是階段性關鍵時期

往後看,對大勢影響最重要的是在6月17日-28日的階段性關鍵時期,即大博弈是否會進一步升級。如果6月中下旬中美大博弈走向5000億美元關稅稅率全部增加至25%情形,按照當前各方面的測算,將會影響實際GDP增速約0.5-1個百分點,相比於當前市場估值隱含的增長預期而言,估值水平可能還有5-10%的回撤區間。在趨勢交易者的作用下,市場短期可能還會有“最後一跌”。

但大博弈升級給順差國造成的通縮壓力會降低結構性通脹對“政策松”的制約,反而會進一步強化“數據弱、政策松”的邏輯,這意味着即便事態升級導致市場再次超調,在大博弈催化政策再調整的邏輯下,這不過是一次難得“撿便宜貨”的機會。如果6月中下旬,大博弈走向緩和,短期在風險偏好提振的帶動下,市場有望出現一定幅度的上漲,但同時意味着結構性通脹對“政策松”的制約邏輯將會進一步強化,對後續市場表現不利。

A股行業配置上,建議:1、周期:經濟周期仍平穩趨弱,整體維持低配建議。2、消費:保持必需消費品倉位,食品飲料等白馬股估值較高,建議更多的考慮養殖、藥店等高景氣必需消費板塊;增配可選消費,逐步建倉有望基於基數復蘇且有政策支持預期的汽車板塊。3、金融地產:重點關注大銀行、保險和地產龍頭。4、成長:超配自主可控,關注芯片、計算機軟件和軍工等有望受益政府投入增加和科創板推進的行業。6月5日將有首批申請科創板的3家企業上會,屆時市場對科創板的上市標準和開展進度預計會有進一步認識,可能催化科創板相關主題機會。

中銀國際證券:保持中性倉位,等待決斷時刻

2019年1-5月A股經歷過山車行情,從經濟周期定位的角度看,後市不宜過分悲觀。而通過A股6月日曆效應的研究,我們發現流動性緊縮壓力下,短期市場表現更易受到海外因素影響。展望6月,中美貿易即將迎來關鍵時點,市場面臨方向選擇。建議投資者保持中性倉位,等待決斷時刻。

市場風格上建議大市值成長配置方向以繼續享有流動性和高增長估值溢價。行業配置層面,建議配置對利率衝擊不敏感的醫藥、必需消費以及農林牧漁行業。如果後續風險偏好回升,加大對非銀、TMT行業配置。

安信證券:反彈如約而至,未來關注制約

整體來看,A股市場仍處於技術性反彈之中,在匯率穩定的環境下,投資者對於流動性的樂觀預期、科創板臨近預期使得市場的風險偏好邊際改善,但由於當前外部環境依然存在較大不確定性,本次反彈空間有限。未來風險主要關注:全球經濟及股市的下行風險,企業盈利預期調整的可能,以及六月流動性面臨緊張的可能。

從結構上看,近期配置重點關注自主可控、必需消費品、公用事業、黃金等。主題上重點關註上海自貿區、長三角一體化、國企改革等。

方正證券:6月份三個核心問題將水落石出

6月份市場關心的核心問題都將水落石出。一是中美貿易爭端是否進一步升級或者階段性緩解,將在G20前後確定;二是貿易爭端和信用環境變化對於經濟的衝擊將進一步顯現,經濟回落的程度逐漸清晰;三是國內政策對沖的力度以及政策工具的選擇將明朗。

參考1998年和2008年兩輪外圍衝擊加大背景下的政策舉措,財政政策均扮演了重要的角色,當前貿易戰升級的背景下,經濟下行壓力對沖的政策重點是財政政策,貨幣政策為輔助工具,就業政策是托底。短期市場仍存在不確定性,後續市場反彈的催化劑在於:1)貿易爭端階段性緩解;2)貿易爭端升級后國內對衝力度明朗,但是反彈的持續性取決於經濟增長的回落程度,配置角度可以關注兩個維度:一是內需和國內政策對沖的方向,主要是基建和消費相關;二是自主可控領域,關注掌握核心技術的科技企業。綜合對比,6月份超配通信、電氣設備和食品飲料。

華泰證券:市場核心影響變量從外部轉向內部

內部,5月PMI回落至榮枯線之下,包商銀行事件在短期內衝擊流動性、在中期內影響信用傳導;外部,美債利率顯著回落、全球經濟及風險資產下行壓力增大、中美貿易摩擦繼續加大全球風險資產波動率。國內債市和股市並未對5月貨幣政策的邊際轉寬有明顯反應,意味着市場的類滯脹預期較強,疊加6月底前貿易摩擦走勢的不確定性,A股指數大概率仍在當前平台震蕩。

配置上繼續關注抗通脹預期的必需消費+宏觀相關性相對小的科技成長,同時關注可能成為新對沖陣地的經濟開發區以及國企混改主題。

中信建投證券:IDC和雲計算板塊具有明確發展空間和投資機會

中美貿易戰仍是本周市場關注的焦點,貿易戰給市場帶來較大不確定性,市場情緒波動較大,影響全球科技股估值。重點看好雲計算和IDC板塊,該板塊受到貿易戰影響較小,具有較為確定的發展空間和投資機會。

另外,雲計算的發展也將為IDC行業帶來增長機會。我國目前國內雲計算的滲透率不到10%,具有巨大的提升空間,同時美國的雲計算廠商資本開支也遠遠高於中國,中國互聯網廠商資本開支的增長空間很大。IDC行業已經經過了一輪洗牌,行業門檻有所提升,更依賴於規模效應以及技術的優勢來獲得市場核心地位,在巨頭的生態鏈中佔據一席之地。雲計算巨頭的IDC建設主要集中在一線城市,而一線城市土地資源供應緊張,政府對IDC建設審批趨嚴,帶動IDC同樣也向龍頭集中。推薦IDC龍頭萬國數據、服務器龍頭浪潮信息;此外雲計算IaaS推薦金山軟件,SaaS推薦用友網絡、金蝶國際。

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(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF155)

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十大券商一周策略:A股估值在歷史低位 6月中旬是重要分水嶺 兩大板塊有機會

奧馬電器終止設立消費金融公司 金融科技業務吞噬公司業績

繼互金業務失利后,奧馬電器又宣布退出消費金融。

5月11日,奧馬電器發布公告稱,因公司經營情況發生變化,根據《三方協議》及《中國銀監會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》(中國銀監會令2015年第6號)的相關條款規定,已不具備繼續推進消費金融公司的申報條件。公司決定與甘肅銀行及金徽酒協商解除《三方協議》,終止設立消費金融公司。

終止設立消費金融公司

2017年11月中旬,奧馬電器發布公告,稱擬與甘肅銀行、金徽酒發起設立隴銀消費金融股份有限公司(簡稱“隴銀消費金融”)。隴銀消費金融擬定註冊資本3億元,註冊地址為甘肅省蘭州市。

公開信息显示,隴銀消費金融出資結構為:甘肅銀行,出資1.62億元,出資比例54%,為主要出資人;奧馬電器,出資1.26億元,出資比例42%;金徽酒,出資0.12億元,出資比例4%。

值得注意的是,奧馬電器當時聲稱,參與發起設立消費金融公司,符合其發展戰略,有利於拓展其業務範圍,提升其核心競爭力及盈利能力。然而,理想很豐滿,現實很骨感。受國內宏觀經濟形勢、金融政策和金融行業整體環境的影響,其隨後的業績遭遇重挫。

2018年年報显示,奧馬電器實現營業收入78.03億元,比上年同期增長12.04%;歸屬於上市公司股東的凈利潤-19.03億元,比上年同期下降-598.71%;扣除非經常性損益后歸屬於上市公司股東的凈利潤-18.38億元,比上年同期下降-596.93%。

奧馬電器表示,因公司經營情況發生變化,根據《三方協議》及《中國銀監會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》(中國銀監會令2015年第6號)的相關條款規定,已不具備繼續推進消費金融公司的申報條件。公司決定與甘肅銀行及金徽酒(603919)協商解除《三方協議》,終止設立消費金融公司。

值得關注的是,隨着奧馬電器的退出,意味着隴銀消費金融的發起股東也將從此前的3家變為2家,即甘肅銀行與金徽酒。但截至目前,這兩家公司並未作出任何回應。

金融科技拖垮公司業績

資料显示,奧馬電器主要從事冰箱製造和銷售業務、金融科技業務。報告期內,奧馬冰箱合併報表範圍實現營業收入68.39億元;實現歸屬於上市公司凈利潤3.53億元元, 同比增長9.58%;實現歸母凈利潤3.53億元,較上年同期增長9.92%。

在金融科技業務方面,目前奧馬電器已控股或參股的金融牌照有地方資產管理牌照、互聯網小貸牌照,商業保理牌照、融資租賃牌照等。值得一提是,奧馬電器的願景也相當美好,其在年報中講到,金融科技業務將大幅提升公司的整體價值和奠定核心競爭優勢。

但現實卻並非如此。年報显示,由於公司金融板塊經營風險加大,商業保理業務、助貸業務、車貸業務等部分應收賬款預計無法收回,計提了壞賬準備11.21億元。由於部分助貸業務出現逾期,確認了預計負債3.97億元。同時,對公司收購中融金(北京)科技有限公司形成的商譽計提了減值準備5.48億元。綜合上述因素,公司2018年度歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損19.03億元。

也就是說,金融科技業務不僅沒能成為奧馬電器業績的強有支撐,反倒成為了其一大“地雷”。具體來看,作為奧馬電器旗下互金業務子公司,中融金、錢包小貸、錢包匯通均在2018年出現不同程度虧損,其中開展金融信息及技術服務業務的中融金虧損最多,達到6.67億元;互聯網小貸公司錢包小貸和商業保理公司錢包匯通分別虧損2.72億元和5.61億元。

對於此前曾出現風險的網貸平台業務及助貸業務,奧馬電器也在年報中進行了披露。中融金旗下好貸寶平台已經完成全部兌付工作,孫公司旗下錢包金融平台作為導流平台,已協同合作平台,做好理財人的安撫工作和欠款催收工作,實現持續兌付。

奧馬電器表示,2018年,受國內宏觀經濟形勢、金融政策和金融行業整體環境的影響,公司金融板塊業務收入大幅下滑,公司管理層對金融板塊進行了戰略調整,未來,在金融科技領域,公司仍將堅持以“場景+獲取客戶以大幅降低獲客成本,另科技+新金融”發展戰略,構建及深入場景批量一方面以場景獲取及積累數據,通過大數據、人工智能、雲計算等技術手段來提升風控水平,提高服務效率,協助將傳統金融服務普及到中小微企業及個人,助力金融服務於實體經濟。

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度小滿抽得消費金融好牌 能否打出“王炸”且待觀察

5月17日消息,一張消費金融牌照,阿里、騰訊苦尋未果,如今卻讓資歷尚淺的度小滿金融“抽中”,這多少讓業內人士一絲感到意外。

據《電商報》了解,中國銀保監會黑龍江監管局昨日披露了《關於核准哈爾濱哈銀消費金融有限責任公司增加註冊資本和調整股權結構的批複》。該文件显示,百度旗下的全資金融科技公司——度小滿金融出資4.5億元,持有哈銀消金30%的股權,僅次於持股53%的哈爾濱銀行成為哈銀消金的第二大股東。

這意味着,在BATJ四大互聯網巨頭爭搶消費金融牌照的過程中,百度拔得頭籌,通過入股方式曲線收穫一張消費金融牌照。

在業內人士看來,監管方對消費金融牌照的發放極為審慎,門檻也比較高。公開數據显示,2017年,獲批發放牌照的消費金融公司僅有1家,2018年也只有2家。目前,全國正常營業的消費金融公司數量僅有23家

消費金融牌照的稀缺性與其價值相匹配。據《電商報》了解,持有牌照的消費金融公司不僅可以在全國範圍內發放個人貸款,還能夠撬動10倍資金槓桿。此外,在向境內金融機構借款、境內同業拆借、經批准發行金融債券、代理銷售消費保險產品、固定收益類證券投資等方面,消費金融牌照也具有很大優勢。

值得一提的是,囿於小貸牌照的資金槓桿限制,螞蟻金服便一直希望獲得一張消費金融牌照。早在去年2月,《21世紀經濟報道》便發布消息稱,螞蟻金服正在申請消費金融的牌照,總部擬設在重慶。如今來看,螞蟻金服或在這件事情上尚未取得明顯突破。

與其它互聯網巨頭相比,如今抽得消費金融這張“王牌”,結合其既有牌照,度小滿金融已是掌握了一手好牌。公開資料显示,目前度小滿已擁有包括支付、保險、銀行、基金代銷、網絡小貸等多張金融牌照。

如何打好手中的這張牌,度小滿金融日後的選擇至關重要。眾所周知,在BATJ四大巨頭的金融業務比拼過程當中,百度一直無法佔據上風。在互聯網金融發展最為火熱的階段,百度更是屢屢錯失風口。

在目前的消費信貸市場,螞蟻金服推出的“花唄”、“借唄”,京東金融的“京東白條”,均成為現象級產品,而百度旗下的“有錢花”多少顯得黯然失色,在知名度方面也還存在很大的差距。

在外界看來,百度強勢的搜索業務,是其觸達眾多消費場景的優勢,但在其發展過程中,百度多少對自家的這座“富礦”有點視而不見。關於這一點,度小滿金融CEO朱光在2018百度世界大會度小滿智能金融論壇上也坦承,2019年中國消費金融發展將迎來黃金期,而百度生態內產生大量金融需求,度小滿目前滿足的需求只有不足1%。

去年4月,百度正式對其金融業務進行拆分重組,“度小滿金融”誕生並實現獨立運營,此舉也被業界視為百度在金融業務賽道奮起直追的信號,如今來看,將消費金融牌照收入囊中,百度已經在行動。

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互聯網保險江湖人來人往:眾安在線兩員大將出走

眾安在線2018年報显示,其2018年汽車生態保費收入從2017年的0.79億元上漲至11.5億元,漲幅達1356%。

互聯網保險的江湖,總是人來人往。

2017年2月20日,王禹隻身一人背着書包從北京來到上海,加入眾安在線出任總經理助理兼車險業務條線負責人。在此之前,他的身份是原保監會財產險部監管二處副處長。

出人意料的是,兩年後,當眾安在線的“保驫(biāo)車險”終於可以在互聯網保險的快車道上加速行駛時,王禹卻選擇了轉身離開。

4月8日,21世紀經濟報道記者獲悉,王禹已從眾安在線離職。他在告別信中表達了自己對眾安在線的感謝和不舍,坦言“感謝眾安,敢於讓一個毫無市場經驗的新兵掌舵保驫車險”,並打趣道,“如果說投入是一種病,我們都病得不輕!”

這一人事變動,令市場對眾安在線的關注再度上升。在王禹離職的消息傳出前,眾安在線旗下全資子公司——眾安科技CEO陳瑋轉會泰康在線的新聞剛剛見諸報端。

寥寥數日,兩員大將出走,市場不免心生疑慮。對此,眾安在線回復21世紀經濟報道記者稱,王禹因個人家庭原因離職;騰訊金融科技副總裁朱立強擔任眾安科技新CEO。

江湖再見:車險終逆襲

在眾安在線工作的兩年時間里,王禹行程20多萬公里,足跡踏遍31個省份,平均每天只有不足6個小時的睡眠時間。

眾安在線保驫車險團隊在寫給王禹的臨別感謝信中稱:“總覺得我們有太多說不完、道不盡的感人時刻,可回憶起來卻是:我們每天在一起,都是加班、加班、加班。”

正因如此,據21世紀經濟報道記者了解,王禹出於對個人家庭的考慮,希望能有更多時間陪伴家庭,所以選擇了離職。

其實,保驫車險團隊的不舍不難理解,正是在王禹加盟后,保驫車險才有了從默默無聞到嶄露頭角的變化。

2015年11月,保驫車險問世。雖然眾安在線對“驫”字有一番官方解釋,但外界卻多認為這代表“三馬”之意,即馬雲、馬化騰、馬明哲。作為首家互聯網保險公司,眾安在線由螞蟻金服、騰訊、中國平安等公司共同發起設立,其中螞蟻金服持股13.53%,騰訊持股10.20%,中國平安持股10.20%。

彼時,眾安在線CEO陳勁表示:“這個字很難念,但是車險更難做。”而保驫車險一開始的道路確實很難走。

按照眾安在線的設想,保驫車險將與平安產險以合作共保的形式聯手,實現差異化定價和精準服務。不過,眾安在線披露的數據显示,2015年、2016年,保驫車險共保保費分別為1.7萬元、350萬元。直到2017年,這一数字終於達到8400萬元。

王禹在告別信中透露,兩年來,“保驫車險團隊從30人、100人、200人壯大到300人;保費日平台從6萬元、10萬元、100萬元、1000萬元直到升至5860萬元,兩年增長了100倍;保單成本也從270%、180%、136%、110%一路降至99.8%;2019年以來,又看到每月均實現財務盈利。”

究其原因,是多方面積累的結果。在大數據、人工智能上,保驫車險團隊迄今積累了17家數據合作聯盟和2000萬+出行數據標籤;在自主銷售體系、智能化系統上,實現平均每周兩個版本的迭代速率,以2018年為例,完成了94個版本發布,2024個需求上線。

值得一提的是,2017年9月,眾安在線獲批在全國所有地區銷售車險;2018年6月,在全國36個地區實現出單,業務覆蓋了除港澳台之外的中國大陸全部區域。2018年1月1日起,眾安在線與平安產險的共保模式中承擔的保費、賠付及其他成本分攤的共保比例,由30%及70%上升為50%及50%。

眾安在線2018年報显示,其2018年汽車生態保費收入從2017年的0.79億元上漲至11.5億元,漲幅達1356%。

喜憂參半:規模與虧損同漲

在互聯網與金融的混合基因中,眾安在線似乎更偏重於前者。“先燒錢搶市場”、“講故事”,這些互聯網公司擅長的打法,眾安在線同樣毫不遜色。

2018年報显示,眾安在線全年錄得保費收入112.6億元,同比增長89%。保費快速增長的背後,不可忽視其互聯網營銷思維的力量。

廣為人知的“百萬醫療險”走紅於2016年,雖然此前亦有其他保險公司經營類似險種,但始終不溫不火,正是眾安在線高舉高打的推廣方式,使這類產品迅速成為“網紅保險”,其他保險公司也紛紛跟進。2018年,眾安在線健康生態實現總保費28.7億元,同比增長138.2%。

不過,在互聯網渠道銷售的短期健康險多為保費低廉、核保寬鬆且等待期較短的產品,在消費者投保時,更多依靠客戶告知作為投保風險的篩选手段,容易造成前端風險控制不足,這不僅容易造成消費者和保險公司之間的理賠糾紛,也增加了保險公司的逆選擇風險。

與保費形成鮮明對比的是,眾安在線依然巨虧。2018年,眾安在線錄得凈虧損17.97億元,同比擴大80.42%。主要是由於承保虧損隨着總保費同比快速增長而增加、投資收益受到市場疲軟影響、科技輸出業務還處於研發投入及市場開拓階段等影響。

以承保虧損為例。2018年,眾安在線綜合成本率120.9%,雖然相較2017年下降12.2個百分點,但仍遠高於行業平均水平,財險領域頭把交椅的人保財險同期綜合成本率僅98.5%。眾安在線高企的綜合成本率來自其與流量平台合作的渠道費用,以及其他經營費用,這也拖累眾安在線承保虧損擴大3.1億元。

而眾安在線風頭正勁的國際化業務,則為其估值的想象空間再添磚瓦。2018年8月,眾安國際與軟銀願景基金簽署股東協議,推動海外市場的科技解決方案輸出業務;兩月後,又與日本財產保險公司(SOMPO)簽署合作協議,輸出保險科技解決方案;2019年1月,與新加坡O2O平台Grab成立合資公司,探索東南亞互聯網保險分銷業務;2019年3月,眾安國際全資子公司眾安虛擬金融獲香港金管局發出虛擬銀行牌照,允許其在香港本地為消費者提供線上金融服務。

不過,2018年,眾安在線的科技輸出業務實現營業收入1.1億元,凈虧損4.5億元(其中包含眾安國際凈虧損1.1億元),凈虧損同比擴大3.4億元。

此前,瑞士再保險中國總裁陳東輝在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示:“這些互聯網公司最大的價值在於,能夠比較有效、快速地觸及數以億計的年輕群體,普及保險理念,創造用戶體驗。以前,總是質疑眾安在線的高估值,但是辯證看是有積極意義的,因為它能夠在投資人支持下對創新進行巨大投入,如果它的路子趟出來了,整個保險業可以很快跟上來。”

2018年,眾安在線的科技研發投入達到8.5億元,佔總保費的7.6%;在眾安在線員工中,超半數為工程師技術人員,截至2018年末累計申請專利230件。同期,眾安在線服務逾4億用戶,80、90后等人群佔比超過51%,這些用戶人均購買保單15.8份,人均貢獻保費28元,分別較2017年提升25%和103%。

全面顛覆:走出舒適區

眾安在線給自己定了一個小目標。“五年來,眾安在線的商業模式更加成熟,科技輸出業務或將成為新的收入增長點。”

中國保險行業協會數據显示,2018年,財產險公司互聯網保費收入695.38億元,同比增長40.91%,在財產險公司全部保費收入中佔比5.92%;人身險公司互聯網保費收入1193.2億元,同比下降13.7%,在人身險公司全部保費收入中佔比4.45%。

無論是互聯網財產保險保費收入增速的觸底反彈,還是互聯網人身保險保費收入增速的持續下降,以及二者在保險公司全部保費收入中的微弱佔比,都說明簡單通過互聯網渠道快速擴張、低成本獲客的模式瓶頸期已經到來,而通過互聯網思維提升消費者服務體驗,改善經營全流程,更新保險業發展模式,時不我待。

銀保監會數據显示,2018年,互聯網保險消費投訴出現大幅增長,銀保監會及其派出機構共接收到10531件投訴,同比增長121.01%。其中,涉及財產保險公司8484件,同比增長128.25%;涉及人身保險公司2047件,同比增長95.32%。互聯網保險投訴出現的主要問題包括,銷售告知不充分或有歧義、理賠條件不合理、拒賠理由不充分、捆綁銷售保險產品、未經同意自動續保等。

創新要經過市場和時間的檢驗。曾經紅極一時的“賞月險”、“看球險”、“失戀險”、“熊孩子險”等奇葩險種早已不見蹤影;而螞蟻金服“相互寶”的前身“相互保”也曾因存在未按照規定使用備案的保險條款和費率、銷售過程中存在誤導性宣傳、信息披露不充分等問題被監管叫停。

中國人保2018年報中的董事長致辭令人印象深刻。“從技術變革趨勢看,如今沒有幾個行業像保險業這樣遭遇如此迅速的顛覆,多種呈現出指數級發展的技術正合力改變保險業,但從歷史長周期的視角觀察,面對前三次技術革命,保險業都應時而變、與時俱進,轉變了自身的產品結構與發展形態,最終實現了行業的變革與繁榮,新的第四次技術革命也將為行業發展注入新的動能,創造和拓展新的風險管理需求,為保險業創造出化挑戰為機遇的技術支撐。”

坐在從上海開往北京的G8次列車上,王禹回想起自己在眾安在線投入的過往時光,感慨萬千。

或許,與王禹一樣,泰康在線原總經理兼CEO王道南、安心保險原總經理鍾誠等所有互聯網保險人此前離開時也是心情複雜,因為他們都在探索互聯網保險的路上留下了自己的足跡,並對這個行業依然滿懷期冀。

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互聯網保險江湖人來人往:眾安在線兩員大將出走

中國電信董事長柯瑞文:翼支付將混改引資謀求上市

4月12日消息,在中國電信集團日前舉行的業績發布會上,新任董事長柯瑞文透露,集團正推動旗下翼支付進行混改,已引入戰略投資者,分拆上市是長遠目標,但是對於分拆上市的時間並未具體透露。

據中國電信最新披露的年報显示,翼支付平均月度活躍用戶超過4300萬戶,較2017年同期增長31.5%,全年累計交易額突破人民幣1.6萬億元。

今年1月,翼支付宣布完成A輪融資,投資方包括前海母基金、中廣核產業基金、東興資本、中信建投資本等國資基金。

需要指出的是,在監管方有意對支付機構上市開閘放行的背景下,翼支付並不是第一家謀求上市的第三方支付企業,今年3月,排隊兩年之久的拉卡拉支付已成功過會,4月初,獲得中金投資的連連支付也傳出上市計劃。

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拉卡拉今日進行申購 發行價定為33.28元

A股支付第一股拉卡拉真的來了!

4月16日,是新股拉卡拉申購日,申購代碼為300773,發行價為33.28元,系今年以來第四高價股,頂格申購需深市市值12萬元。

值得注意的是,作為A股支付第一股,拉卡拉上市后的表現,令市場期待。而且,自2月份以來,A股市場開始轉暖,新股市場也變得活躍起來,2月份以來共有21隻新股上市,18隻已經打開漲停板,平均漲停數9個,以此計算,中一簽可賺3.5萬。

第三方支付屬於技術、市場、監管等多種因素驅動的新興行業,從拉卡拉的招股書中,可以一窺支付行業從線下刷卡到移動支付時代經歷業務變遷的三大特點。

一、移動支付大勢衝擊

隨着網絡支付技術的普及,在個人支付業務領域,用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動支付。受此影響,拉卡拉基於便利店自助終端提供的便民支付業務交易量和收入均有一定程度的下滑,個人支付收入從2016年的13.2億元,下滑至2018年末的1.08億元,跌去了12個億;占公司營業收入的比例從5.16%下滑至1.90%,佔比已相對較小。

不過必須說明的是,拉卡拉本身最重要的主營業務是商戶收單業務。這塊業務線截至2018年末,POS機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1900萬家,2018年收單業務交易金額逾3.65萬億元。收單業務與個人支付業務交易總額從2016年的1.60萬億增長至2018年的3.94萬億,年複合增長率達56.92%。

二、綜合業態野心曾熊熊燃燒

拉卡拉版圖最大的時候,在主營業務支付收單之外還設置了大業務板塊,共計十家控股或全資子公司承載,後來在2016年末將它們全數剝離。

這些板塊分別是小貸、影視、股權投資、技術研發、資產管理、眾籌、企業評級、理財產品推廣。

拉卡拉剝離的十家公司中,已有經實質性業務開展的是小貸業務(載體為北京/廣州拉卡拉小貸)、拉卡拉影業、股權投資(拉卡拉網絡技術)、深圳眾贏(技術研發)和崑崙天地(資產管理);尚未展業的是從事眾籌的考拉眾籌、從事企業評級業務的中北聯、從事資產管理的拉卡拉科技、從事理財產品推廣的廣州眾贏。

從巔峰時期的業務觸角來說,拉卡拉將第三方綜合性支付希望藉助基礎支付業務,衍生眾多相關業態的野心,一展無餘。同期同樣和拉卡拉一樣正走綜合性金控業態路子的還有包括支付寶、快錢在內的多家支付公司。

三、行業營業成本水漲船高

在拉卡拉營業收入從2017年末的27.85億元上升至56.8億元的同時,其營業成本也由12.42億元上升至31.32億元。也就是說,拉卡拉的收單業務成本增速,在2017年和2018年分別達到141.37%和176.91%。

成本節節高企拉低了拉卡拉的毛利率,由2017年的55.40%下降至18年的44.85%,主要原因是渠道服務機構分潤水平。

渠道分潤是支付公司向渠道服務機構採購商戶拓展服務支付的成本。採購渠道服務的分潤計算方式為:交易規模*(簽約費率-基準費率)*分潤比例。交易規模越大,相應區間的分潤比例越高。

拉卡拉招股書显示,其給予渠道服務機構的分潤水平總體上升,以交易佔比最高的銀行卡交易為例:

2016年及以前,發行人執行的分潤比例基本執行60%-85%的一般代理分潤標準;

2016年底起,發行人針對部分對交易規模貢獻較大的渠道服務機構推出核心代理分潤標準,分潤比例區間為75%-100%;

2018年,發行人根據商戶拓展行業的市場環境變化,更好地留住優質商戶拓展機構,向核心代理機構的分潤比例進一步提高,分潤比例提升至80%-100%。

而通過IPO融來的13個億,拉卡拉要用到哪?這也一定程度上說明了支付業未來的着力方向。

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小米金融變更經營範圍 取消投資管理等業務

4月19日消息,據天眼查數據显示,小米金融運營主體上海小米金融信息服務有限公司已於本月17日進行經營範圍變更,取消了原本的投資管理、資產管理業務,新增工藝美術品(除象牙及其製品)銷售。

公開資料显示,小米金融成立於2015年7月16日,註冊資本3000萬人民幣,小米聯合創始人、副總裁洪鋒擔任公司法人代表。

本月10日,小米金融、金山雲、新網銀行曾在北京簽署戰略合作協議根據協議。在簽約儀式上,去年9月上任小米金融董事長兼CEO的洪鋒也首度在媒體面前公開亮相。洪鋒表示,小米金融未來將更加註重金融科技能力輸出,小米金融基於自身特點提供供應鏈產業的經驗,通過技術方式,形成一套可輸出的體系。

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度小滿的關鍵一役:百度10億春晚紅包復盤

互聯網公司發放春晚紅包,漸成過年新“民俗”。今年,央視春晚紅包獨家互動權花落百度,在此期間,它發出了大約10億紅包。

圖1:2019年百度春節紅包活動引流模式與除夕前後百度系部分App日活躍用戶規模趨勢

資料來源:QuestMobile TRUTH 中國移動互聯網數據庫

根據QuestMobile(圖1),春節活動前後一周內,百度系產品整體DAU(日活躍用戶)平均值從1.67億增長至1.75億,增幅為5.36%;其中,百度App從1.36億增長至1.41億,增幅為5.36%;好看視頻增幅為5.67%;全民小視頻增幅為23.25%。

更為直觀的數據是(圖2),2月,百度App的月活躍用戶規模同比增速高達33%,大幅超越了支付寶、微信和移動互聯網平均的月活數(三者依次為27%、3.1%、4.3%)。

圖2:移動互聯網與部分“超級”App月活躍規模同比增長率

資料來源:QuestMobile TRUTH 中國移動互聯網數據庫

度小滿金融(以下簡稱“度小滿”)在此次活動的地位相當特殊(圖3):觀眾可以通過搖一搖、搜索和小視頻等多種方式獲得紅包,而要想提現只能通過度小滿,它承擔了實名認證、簽約綁卡到提現的全流程。度小滿脫胎於2015年正式成立的百度金融服務事業群組(FSG),2018年4月獨立運營,主營支付、理財、借貸三大業務。

圖3:2019年百度春晚紅包提現需通過度小滿

資料來源:網絡

如今這場史上金額最大的春晚紅包營銷活動已經過去2月有餘,漸趨平靜。百度這10億紅包,能否從根本上增強度小滿的“戰鬥力”?能否通過紅包讓度小滿撬動48萬億移動支付市場格局?能否為度小滿的其他業務帶來質的提升?

一、度小滿獲得的引流效果有限

(一)受關注度低

一個詞語的百度搜索指數,在一定程度上代表了它被社會關注的程度。零壹財經查閱了2014年到2019年“微信紅包”“支付寶紅包”“百度紅包”的百度搜索指數,發現“微信紅包”幾乎在2014年1月27日上線以來的每個春節,都佔據了最多的新聞頭條;只有“支付寶紅包”只在2018年是第一;而2019年,百度豪擲10億,“百度紅包”才“微信紅包”比肩,而後者並未大力營銷(圖4)。

圖4:“微信紅包”“支付寶紅包”“百度紅包”三詞的百度搜索指數(2014.1.1-2019.3.27)

資料來源:百度指數,零壹智庫

此次百度紅包提現流程的終結點——度小滿的關注度在該活動后,確實獲得了較大增長,但相較於“百度紅包”的關注度增幅,還相當微小(圖5)。

圖5:“微信紅包”“支付寶紅包”“百度紅包”三詞的百度搜索指數 (2018.1.1-2019.3.31)

資料來源:百度指數,零壹智庫

(二)App存在感低

另外,在移動互聯網時代,App是公認的能最好承載產品服務的載體形態。而度小滿旗下的3大App——度小滿支付、度小滿理財和百度有錢花的月度獨立設備數與百度App相去甚遠:艾瑞數據显示(圖6),2019年2月,百度App的月度獨立設備數高達5億台,度小滿支付App為150萬台,度小滿理財和百度有錢花App都大概為100萬台;2019年4月本文發稿時,百度、度小滿支付、度小滿理財4大App的月度獨立設備數在全部App中的排名依次為9、1009、1538、1968。

圖6:度小滿支付、度小滿理財與百度有錢花App的月獨立設備數(2018.3-2019.2)

資料來源:艾瑞

2月,百度App月度獨立設備數增幅較大,度小滿理財App有所上升,而度小滿支付App居然出現了較大跌幅(圖7)。零壹財經向百度和度小滿進行了求證,對方未置評。

圖7:百度、度小滿支付、度小滿理財與百度有錢花App的月獨立設備數(2018.3-2019.2)

資料來源:艾瑞

百度春晚紅包對度小滿的引流效果有限,這涉及到的一個問題是,要完成本次活動,用戶下載度小滿App的必要性。

本次活動紅包發放的時間段為1月28日(小年)至2月4日(年三十),提現截止時間為2月16日24點。零壹財經注意到,起初用戶只能通過度小滿App提現,多位用戶通過貼吧等渠道反饋這一路徑過於複雜(圖8),2月7日左右,百度增加了提現路徑:用戶可直接通過手機百度App中的度小滿提現。這在很大程度上,影響了百度此次活動對度小滿App下載量的提升效果。

它反映出的問題是:百度有多大決心推廣度小滿App?如果用戶要求更便捷的服務,要求在百度App中完成全部操作,百度是否要割捨掉對度小滿App的推廣?

百度已經做出了選擇。而這種尷尬的錯位可能長期存在:百度App和百度系的其他App,難以均沾雨露;度小滿能在百度營銷活動中獲得的資源有限。

圖8:百度運營稱已增加2019春晚紅包提現路徑

資料來源:百度貼吧

二、移動支付難翻盤

在業務上,春晚紅包活動對度小滿的直接影響在於支付業務。它在度小滿的布局中,有着十分重要的地位,這從度小滿支付業務品牌“度小滿錢包”又名“度小滿金融”可見一斑(圖9)。

圖9:度小滿錢包幾乎可以代指度小滿

資料來源:度小滿錢包官網

遙想2014年春節,微信紅包一戰成名,奇襲支付寶;2015年除夕,微信與央視春晚合作發出5億紅包,再次掀起高潮,超過 8 億人參與。

受此影響,2015年第一季度,騰訊財付通在移動支付產業的市場份額增加了2個百分點,而支付寶的則出現了下滑。

此後支付寶連續兩年(2016、2017年)競得央視春晚紅包獨家合作權,也沒有撼動用戶“春節發紅包就用微信”的認知。2016年第一季度,支付寶的市場份額同比下降了12%。這並不能說明與央視合作發春晚紅包效果不好。恰恰相反,如果支付寶不進行此番合作,騰訊藉助已經培育出的用戶支付習慣,甚至可能將行業第一的地位從支付寶手中奪得。被微信紅包“珍珠港偷襲”的支付寶,在2016年第四季度才止住頹勢,其後,市場份額穩定在54%左右(圖10)。

圖10:2015-2018年移動支付市場份額

資料來源:易觀、零壹智庫

比起2015年第一季度支付寶擁有行業75%份額、財付通擁有11%份額的光景,2018年,支付寶的份額只剩約50%,財付通則佔據了接近40%的份額。

不誇張地說,與春晚的合作極大推動了騰訊移動支付的“逆襲”之路,它以紅包為先鋒,再結合各種線上線下的營銷活動,最終拿到了移動支付雙峰並峙格局的“船票”。

反觀百度,2013年發布支付產品“百度錢包”(后更名為“度小滿支付/錢包”),意在“全面打通O2O生活消費領域”,拓展移動支付業務,可惜百度的O2O策略難言成功(2017年8月最終出售外賣業務可作一例)。截至2018年底,百度紅包的移動支付份額從未超過0.5%。可以說,百度在移動支付時代,沒有取得競爭優勢。更別提三家機構的支付業務“前傳”:2003年支付寶即已上線,2011年獲得第三方支付牌照;2005年財付通上線,2011年獲得牌照;而直到2008年百度支付品牌百付寶才上線,2013年才獲牌。

2019年第一季度移動支付市場份額數據尚未公布,但在阿里與騰訊佔據絕對優勢地位的市場,百度如果要再掀波瀾,重分江山,10億元恐怕只是個開始。

三、度小滿的三大深層問題

時移事易。目前看來,不管從受關注度,還是從移動支付業務的產業格局來說,2019年與央視獨家合作的春晚紅包未能像2015年一樣,讓度小滿獲得與微信紅包一樣的“大放異彩”效果。

度小滿要想在中國的金融科技版圖中,明確自己的頭部地位,需要的可能不只是一場春晚紅包營銷活動,而是戰略、人才和業務積累等方面的種種支持,而度小滿的資源基礎,難言堅實:

(一)科技公司,還是金融機構?

戰略方面,根據《財經》,2017年1月,百度總裁兼首席運營官陸奇上任,將百度的業務劃分為四個象限。移動搜索、Feed、手機百度在第一象限,是主航道的關鍵使命,金融業務在第三象限:在主航道,是戰略級業務;但並非關鍵使命,尚未成型、尚難變現。這在某種程度上意味着,百度金融業務能從集團獲得的資源相較於背負百度“關鍵使命”的業務,較為有限。

2018年4月,金融業務更被剝離出百度母體。度小滿CEO、百度原高級副總裁朱光在一次採訪中坦言,將金融業務分拆出百度“是不得已而拆之”,原因是金融業務會拉低資本市場投資者對百度的估值。科技公司估值高、金融機構估值低是資本市場的一條“潛規則;金融業務,尤其是貸款業務,需要大量資產的支撐,而且有風險,而互聯網公司是輕資產業務,兩者的估值邏輯不同。

另有接近度小滿的人士向零壹財經表示,百度剝離金融業務,也有“更重要”的考量維度:百度是外資公司,而將這部分業務置入度小滿這樣一個內資公司中更易在國內獲得金融牌照。該人士還援引了阿里巴巴分拆支付寶、京東分拆京東金融的先例。這些跡象都表明,度小滿本身的“金融”屬性難以遮蓋。

度小滿官網稱,將“攜手金融機構合作夥伴,用科技為更多人提供值得信賴的金融服務”。那麼問題來了,度小滿,作為一家金融科技公司,它的戰略到底是成為金融機構,還是科技公司?這道讓外人難以判斷的題目與度小滿自身的估值故事和發展息息相關。

(二)高管變動頻繁,風控官缺失

人才方面,度小滿的高管變動在業內實屬頻繁(表1)。2017年四五月間,2015年即加入FSG的開拓者高管們紛紛離職:負責支付業務的百付寶總經理、前支付寶高級總監章政華離職,創辦聚合支付服務平台優付全球(UNPay);FSG副總經理、首席風控官(CRO)王勁離職,創辦大數據風控公司融慧金科;原百度網頁搜索技術負責人沈抖回歸百度,負責百度App和信息流業務體系。

表1:度小滿(原“百度金融”)部分高管變動情況

資料來源:零壹智庫根據公開信息整理

2019年4月本文發稿時,零壹財經注意到,將向金融機構輸出風控能力作為重要業務的度小滿,在官網披露的五大高管,無一披露金融機構業務風控經驗(表2)。

知情人士向零壹財經透露,FSG組建的目的是統籌分別散落在移動服務、新興業務、搜索業務三大事業群組中的證券、理財、支付業務,為此,李彥宏親自邀請具有支付和信貸業務管理經驗的王勁擔任FSG負責人,並在宣布他到任的同時宣布了FSG的組建完成;王勁走後,百度未再設置CRO一職。

表2:度小滿高管團隊(2019年4月)

資料來源:度小滿官網,零壹智庫

(三)業務起步晚,規模小,賬戶信息弱

業務積累方面,度小滿在自己的三大主營業務——支付、理財和信貸——方面都與BAT中的另外兩家差距巨大(表3)。

表3:近年來阿里、騰訊、百度在支付、借貸、理財三大業務上的布局(部分)

資料來源:零壹智庫根據公開信息整理

支付業務上,前文已述;

理財方面,百度發力並不算晚:2013年就推出了“百度百發”理財平台,而要到2014年,嵌於微信錢包的理財通才上線,不過,2013年,阿里餘額寶也上線了。截至2018年底,餘額寶規模已達1.13萬億,持有人數為5.88億戶;理財通資金保有量規模已突破5000億元,擁有超1.5億用戶,而度小滿理財規模未披露,公開可查的數據僅為2018年底其月度獨立設備數不到100萬台。

信貸方面,2015年4月,螞蟻借唄、花唄上線,緊接着,5月,微粒貸在手機QQ上線,9月,在微信上線。2016年,百度披露了旗下信貸產品“百度有錢花”的數據:在教育信貸領域的市場份額已達到75%,規模未明。截至2018年底,度小滿CEO朱光披露,度小滿已與50多家銀行和消費金融公司合作,放款規模超過了2500億,而此時,微粒貸累計放款規模已超萬億,是度小滿的4倍。

在三家平台的一項重要資金來源——資產證券化(ABS)方面,截至2019年3月,螞蟻花唄和借唄累計募資5451億元,度小滿ABS募資規模僅為102億元,是螞蟻花唄和借唄的2%,是京東白條募資規模的20%。(需要說明的是,度小滿公關在回復零壹財經的提問時稱,度小滿信貸業務的主要資金來源是銀行,ABS只是其眾多資金來源中的一個,ABS在其放貸資金來源中所佔的比例沒統計過,零壹財經此處援引該數據是出於對數據可得性的考慮。)

一位百度金融業務前高管向零壹財經分析稱,在百度做貸款業務不容易的一個重要原因是,百度難以從主營業務——搜索中獲得用戶的實名賬戶信息,只能獲得手機號等無法直接識別用戶身份的信息,因此,百度的貸款業務初期只能從家裝分期、教育分期等有場景的業務入手,在積累了足夠實名賬戶信息后,才有機會開展無場景的信貸業務;相比之下,阿里則有電商場景,騰訊有社交場景,是一種“強賬戶”,有利於識別用戶身份與風險。

另外值得一提的是,在聚合了支付、理財和信貸三大業務形態的銀行業務方面,2015年,阿里旗下的網商銀行已經開業;騰訊旗下的微眾銀行也推出了拳頭產品“微粒貸”;而到了兩年後的2017年底,百度聯合中信銀行發起的百信銀行才得以開業。而百信銀行的控股方是中信銀行,嚴格來說,不在百度體系內,更不是度小滿的一部分。

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度小滿的關鍵一役:百度10億春晚紅包復盤

信而富宜人貸股市冰火兩重天

對於中國互金公司來說,在美股上市並不意味着一勞永逸,現實中總出現許多挑戰。

P2P平台尤其如此,繼“堅持以機構退出為主要工作方向”的“P2P網貸175號文”后,4月初,P2P機構有條件備案試點方案傳出,再次挑動業內敏感的神經。

其中規定,單一省級區域經營機構實繳註冊資本不少於人民幣5000萬元,全國經營機構實繳註冊資本不少於5億元。

因此,近期多家頭部P2P平台密集增資實繳5億元以上,以期順利備案。

此外,業內普遍認為,受中美貿易摩擦影響,包括美股上市互金公司等中概股下跌明顯。

不過,不同美股上市互金公司差異較大,這段時間,如P2P第一股宜人貸則“一枝獨秀”,美東時間5月20日,其收盤價15.77美元,仍然高於三年多前的10美元發行價。但P2P第二股信而富並沒有那麼幸運,近期股價持續低於1美元,則面臨退市風險。

多家平台增資實繳中

目前,在美股上市的P2P平台中,拍拍貸、你我貸、小贏網金等已增資實繳5億元以上。

早在去年7月30日,紐交所上市的P2P平台拍拍貸公告稱,已於當年7月30日將網站運營方上海拍拍貸金融信息服務有限公司的註冊資本金增至10億人民幣並完成實繳,驗資報告已由上海北勤會計師事務所出具。

4月22日,紐交所上市P2P平台小贏網金公告稱,深圳市小贏科技有限責任公司董事會和股東決定對小贏網金網貸運營主體深圳市贏眾通金融信息服務有限責任公司進行實繳增資至5億元。目前,平台已正式完成實繳5億元,全部以貨幣出資,已完成工商信息變更。

美東時間5月10日,你我貸母公司嘉銀金科在美國納斯達克全球精選市場正式掛牌上市。5月15日,你我貸公告稱,平台運營方上海你我貸互聯網金融信息服務有限公司已於2019年5月15日完成註冊資本5.5億的實繳工作,並附有上海匯強會計師事務所出具的驗資報告。

另據企查查显示,近日,和信貸運營主體和信电子商務有限公司註冊資本已由1.05億元增至10億元。和信貸相關人士對21世紀經濟報道記者稱,實繳工作正在進行。

北京時間5月20日晚間,納斯達克上市的P2P公司和信貸突然宣布,和信貸CEO周歆明已經辭職準備創業。和信貸創始人兼董事長安曉博將兼任公司CEO,首席運營官華麗麗將接替周歆明擔任公司董事。

5月21日,宜人貸相關人士告訴21世紀經濟報道記者,宜人貸資產端運營主體為恆誠科技發展(北京)有限公司,目前註冊資本金3000萬元,增資實繳工作也在進行中,但不便透露具體金額。

21世紀經濟報道記者從網貸之家獲悉,據其不完全統計,目前共有13家P2P平台實繳資本不低於5億元,包括玖富普惠、借貸寶、輕易貸、人人貸、拍拍貸、新安左右貸、愛錢進、向前金服、PPmoney、小贏網金、你我貸、投哪網、錢生花等,另有多家P2P平台宣布將增資至5億元以上。

宜人貸與信而富股價兩極分化

21世紀經濟報道記者梳理髮現,總體來說,美東時間5月20日,多數美股上市互金公司收盤價低於上市發行價,下跌明顯。

如趣店,於2017年10月18日在紐交所上市,發行價24美元,首日開盤價34.35美元,而美東時間5月20日,其收盤價6.14美元,總市值18.26億美元。

“中概股都在跌,這和中美貿易摩擦有很大的關係,機構投資者會主動減持中概股以規避風險。”一家擬赴美上市金融公司CEO告訴21世紀經濟報道記者。

“中概股確實不景氣。”網貸之家研究院院長張恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘霞表示,不過也分情況,有些互金平台是受逾期負面消息影響。

對比P2P前兩股宜人貸、信而富的股價,更是冰火兩重天。

2015年12月18日,宜人貸在紐交所上市,成為中國P2P第一股。其發行價10美元,開盤價10美元,美東時間5月20日,其收盤價15.77美元,總市值9.70億美元。

而信而富則面臨被退市的風險,作為中國P2P第二股,於2017年4月28日在納斯達克上市,其發行價6美元,開盤價6.65美元,但近期股價低迷,持續低於1美元。美東時間5月20日,其收盤價0.36美元,總市值2367.33萬美元。

多位美股上市互金公司人士告訴21世紀經濟報道記者,主要中國機構投資者和散戶在交易美股上市互金公司股票,但無從得知具體數據,只能直觀看到公開交易情況,如換手率、成交量、盤中價格波動情況等。

上述擬赴美上市金融公司CEO告訴21世紀經濟報道記者,具體是誰在交易,真不好說,畢竟交易對手是隱蔽的。不過,根據這名CEO和美國的主流基金交流了解他們的“招數”,無論是長線基金還是對沖基金,只會對趣店、拍拍貸、宜人貸、嘉銀金科等第一梯隊的互金企業少量參與,都在等今年的行業備案落地。

他還認為,未來只有頭部的互金企業能吸引美國的長線基金和對沖基金參與,其他的互金企業難免變成penny stock(即仙股)或退市的命運。

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信而富宜人貸股市冰火兩重天

網貸平台清盤暗藏風險 良性退出成關鍵

對於P2P出借人來說,4月份是一個非常煎熬的月份。在這個月里,又有一些平台接連曝出問題,其中還有規模較大的平台。一時間,風聲鶴唳,投資者人人自危,眾多平台資金加速抽離。

網貸行業規模萎縮已是不爭的事實。在這一過程中,如何引導P2P網貸平台良性退出,既考驗着平台的誠信,也考驗着監管的智慧。

所謂良性退出,一般是指在良好溝通基礎上,網貸平台充分清點剩餘債權債務后,與投資者共同制定合理的清退方案,同時配合監管要求,完成行業退出。嚴格意義上講,這是企業主動戰略轉型,而非經營困難而做出的被動選擇。

從現實情況來看,平台主動退出仍未成為行業主流。但是,已經有一些很好的案例。近日,深圳市金融辦公布了一批自願退出的P2P平台名單。深圳市金融辦在通知中提到,根據清理整治進程,後續將不定期發布聲明網貸業務已結清的網貸機構名單。這意味着,未來還會有更多平台選擇自願(主動)退出。

對監管部門來說,在強有力的政策手段引導下,能夠推動更多平台選擇主動自願的良性退出自然最好,但並非所有平台都能達到良性退出標準。自去年下半年以來,多地監管部門陸續出台P2P網貸機構退出指引,多家P2P平台被監管“勸退”。

清退、“勸退”更多是一種被動的退出方式。需要承認的是,如果P2P平台業務不合法、不合規,儘早結束網貸業務、退出網貸行業,對於出借人和整個行業來說都是好事。

2018年11月份,湖南省地方金融監督管理局官網發布公告稱,湖南省P2P網絡借貸風險專項整治第一批取締類機構名單已經確定,共包括P2P網貸機構53家。2019年4月份,濟南市互聯網金融協會官方公號發布了濟南市首批P2P網貸退出名單,中投盛銀(北京)資產管理有限公司濟南分公司等6家機構位列其中。

當然,除主動退出和被動退出兩種情況外,還有部分平台處於“擬退出”的狀態。4月30日,四川省地方金融監管局對38家P2P平台發布擬退出P2P網貸業務的通告。通告显示,有異議的平台可在通告之日起5個工作日內向屬地網貸風險整治部門反映,無異議的機構在公告結束后依法退出P2P網貸業務。

監管力度的不斷加大,是為了讓下一步行業發展更為健康。可以預見的是,未來一段時間內,還會有更多平台或主動或被動地退出網貸行業。但無論是哪種退出方式,退出過程都可能出現這樣那樣的問題,最有可能的是忽視和損害出借人的權利。這就需要監管部門的及時引導和整治,制定合理方案,提高平台良性退出的可操作性,簡化退出流程,讓各個平台可以根據自身及出借人的情況,制定一個最優退出方案,最大程度保障出借人的利益。

比如,備受業內認可的深圳良性退出指引,集合了過往優秀制度精華,在保障出借人利益方面,指引借鑒了股權分置改革經驗,做出了一些有益探索。其中,包括“知情人舉報制度”“出借人表決規則”,明確引進專業會計師事務所作為清產核資機構等,在業界屬於首創。

平台和監管部門都要意識到,網貸平台發展多年,規模已較大,問題也較為突出,想要穩步轉身不容易,既不能急哄哄,也不能慢吞吞,把握好節奏,做到有序退出才是關鍵。

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